“第三支箭”发力，助力房地产加快筑底企稳复苏

12月21日，证监会指出，要落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。

此前证监会就针对房企股权融资方面调整优化5项措施，具体包括：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公司再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策；进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用。

允许符合条件的房企“借壳”上市，并允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施重组，是支持房企“第三支箭”的具体体现。在拓宽房企融资渠道、缓解部分房企融资压力、提振房地产信心、促进资源优化配置和行业健康发展方面有重要意义。

首先，缓解房企融资压力。从房企角度看，房企通过“借壳”上市，简化了公司上市流程，缩短了上市时间，降低了交易成本，公司上市的效率明显提升；更为重要的是，房企通过二级市场上市，融到了低成本资金，有效缓解部分房企资金紧张问题。近年来，由于部分房企销售下滑，高杠杆偿债压力大，融资渠道收窄等，导致目前部分房企融资压力依然较大；此次拓宽房企股权融资渠道，无疑是雪中送炭。

其次，提振房地产市场信心。11月以来，国内出台一系列支持房地产企业融资政策，房企融资支持“三支箭”已成形。“第一支箭”银行信贷支持房企融资，近期已有多家商业银行和房企签订战略合作协议，签署了信贷授信协议。“第二支箭”支持房企债权融资，实施民企债券融资专项支持计划与支持工具，2022年11月，交易商协会及中债增公司为民营房企发债进行增信。此次房企股权融资“第三支箭”与前两支箭形成合力，有效缓解市场对房地产信用收缩担忧，有助于提振市场对房地产加快复苏信心。

第三，优化行业资源配置。借壳上市是上市公司并购重组的重要方式之一，此次政策允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组，充分发挥资源配置作用，推动行业优化资产负债结构，有效化解部分涉房企业风险，促进房企提质增效与行业健康发展。

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从趋势看，国内房地产迎多重利好：国内优化防疫措施，疫情对经济活动影响将明显减弱，加之国内一揽子纾困、稳增长政策措施红利仍有较大释放空间，国内经济复苏步伐有望加快；多部门协同配合出台保交楼措施；国内各区域楼市情况因城施策，积极出台优化限购政策、降低首付比例与房贷利率、提高公积金贷款额度、发放购房补贴、降低交易税费等一系列稳楼市需求的政策措施，支持刚需和改善型住房需求；四是，国内出台房企融资“三支箭”帮助楼市渡过眼前难关；从中长期看，我国城镇化处于快速推进阶段，房地产需求潜力和空间巨大，房地产行业发展前景值得期待。

预计随着国内经济回稳向上，稳楼市一揽子政策措施效果有望滞后显现，房地产有望加快筑底企稳复苏。

文/光大银行金融市场部宏观研究员周茂华

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