毛利逐年下滑，德尔未来还有未来吗？

4月18日，德尔未来发布2022年年度报告，笔者注意到，其多个经营数据出现下滑。

数据显示，公司去年实现营业收入19.73亿元，同比下降2.98%；归属于上市公司股东的净利润为-1921.35万元，同比下降125.24%。营利双降，由盈转亏。

 1.毛利率下降，业绩起伏不定

 2019年受疫情影响，德尔未来出现业绩下滑；2020年，出现上市10年来首次出现业绩出现亏损；2021年精细运营，提质增效，实现扭亏为盈；2022年受上游房地产行业周期波动，以及受调控政策、宏观经济运行波动等因素，归母净利润再次出现亏损。

实际上，自2011上市以来，德尔未来净利润便起伏不定。2011年年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降11.52%；2017年净利润同比下滑55.17%，2019年净利润同比下滑23.24%。 

而近三年受到疫情影响，其业绩更是危机四起。

在其去年净利润大幅增长的表象背后，公司毛利率的下滑，也凸显着其近年盈利水平持续下滑的事实。

数据显示，德尔未来家居业务在2019年至2022年的毛利率分别为 31.21%、 28.22%、 27.52%、23.52%，逐年下降。

2.家居业务依旧是业绩主力，石墨烯业务拓展贡献低

一直以来，德尔未来以做强做大家居产业为目标，围绕三大战略——“聚焦木地板”“探索地墙面一体化解决方案”“地材+”，立足于智能家居与传统家居产业的良性融合，同时进行新材料产业布局，持续推进石墨烯新材料应用产业链的建设。

但时至今日，家居业务依旧是业绩助力。2022年，德尔未来家居业务占营业收入的96.16%。分产品来看，地板类依旧是公司营收大头，营收10.11亿元，占比51.25%；其次是定制家居类，营收8.63亿元，占比43.73%，是德尔未来第二大核心收入来源。

至于新材料业务，则是处在长远的培育路径当中，不仅没能贡献业绩，近年反而不断缩水。从2019年起，德尔未来新材料行业营收比重逐年下降，2019年--2022年，其新材料行业营收比重分别为0.66%、0.16%、0.13%、0.10%                                                                                                                                                                                                                           

营利双双下滑，盈利水平也逐年下降，德尔未来，还有未来吗？

 虽然受到多重因素影响，导致营利下降，但德尔未来却在近两年内，开始从品牌和渠道建设等多个方面发力，找到业务加速的新支点，铺开经营的新关键点，从存量市场抢到增量。

1.锁定高端消费，用新品牌撬动新增长

2021年，德尔未来推出全球高端原木地板品牌Der·1863，Der.1863的出现，被视为德尔深挖地板市场、抢夺高端消费红利的关键一步。

而据德尔未来2022年报披露，“Der·1863”高端品牌建设工作步入快车道，目前正式投入运营的门店已 经超过 20 家，陆续完成了各个重点区域的布局。

而终端网点持续扩大的同时，“Der·1863”还签约全球高等级网球综合性赛事中网、运营荟设计平台、落地“郁金香”高端管家式服务、搭建“Der.1863臻享会”会员体系等，开创品牌新局面。

2.布局整装，实现超100%的增速

 2020年德尔正式布局整装，并提出了“护卫舰”的模式。2022年，地材板块围绕整装“护卫舰模式”继续深化。

据德尔地面材料产业总裁姚红鹏介绍，截至2023年初，该事业部的业绩每年都实现了超100%的增速，成功打开了地面材料产业的新渠道局面。 

从过去的高歌猛进，到现在的市场集中度上升速度放缓，进入存量阶段的地板行业，正面临更加严峻的竞争局面，作为行业巨头之一的德尔，也正陷入胶着。

但是，随着市场“阳康”，房地产业务恢复、消费全面提振，在高质量品牌和渠道建设的进行下，德尔未来或将打开业绩另一增长的钥匙。