木材价格的过山车时代已经结束了吗？

2021年上半年，大部分大宗商品市场出现强劲反弹，随着全球经济从新冠病毒疫情造成的经济冲击中复苏，需求复苏和供应链受损，从石油到铜的所有商品都出现了明显反弹。但可以说，在过去的一年里，没有其他商品像木材那样经历过如此戏剧性的过山车。

6月，芝加哥商品交易所（CME）的基准木材期货合约遭遇了1978年以来有记录以来的最大月度价格下跌，从而决定性地标志着今年早些时候形成的泡沫的结束，并将木材价格推高至历史高点。木材关税已经在2020年初支撑了价格，但自去年夏天以来，房屋建筑商和DIY行业的木材消费激增是主要的推动因素，因为这场流行病将消费者的优先事项转移到购买新房上，并引发了家居装修活动的复苏。

与此同时，人们普遍预计这种流行病将抑制住房需求。因此，锯木厂卸下库存，以防潜在的房地产崩盘；然而，消费者对住房的兴趣在短暂的初始平静后继续扩大，木材从夏季开始就备受追捧。“显然，通过关税增加进口成本无助于形势，”全国住宅建筑商协会（NAHB）首席经济学家罗伯特·迪茨（Robert Dietz）在2021年4月承认。“我们需要尽一切努力增加国内供应，包括生产更多的国内木材，以及解决贸易争端。这是住房负担能力的问题。”

事实上，在木材期货在5月份达到每千板英尺1670美元（mbf）的历史高点之前，这种供需失衡在整个2020年下半年和2021年初推高价格方面至关重要。然而，从那时起，价格已经下跌了65%以上。6月约40%的下跌以及7月价格的持续下滑最终扭转了2021年全年的涨幅……

那么，木材价格急剧逆转的背后是什么？似乎有一系列因素。首先，供应商在最近几个月提高了产量，以利用最初的反弹，这在一定程度上缓解了市场紧张。自5月以来，木材需求也有所降温，因为DIY热潮在消费者重新分配预算以适应疫情复苏的背景下逐渐消退，同时也抑制了木材采购，希望价格进一步南下。Fastmarkets高级经济学家达斯汀·贾伯特（Dustin Jalbert）在7月底接受加拿大资讯出版物《环球邮报》采访时表示：“人们在家里的时间越来越少了。”他补充说，逐渐恢复常态促使他们将预算转向旅游，而不是在家里修理和改造项目。“你看不到那破旧的甲板、破旧的篱笆或你需要修理的东西……你现在可以在家外自娱自乐了，这样做对那些项目的压力就小了。”

因此，导致今年早些时候价格飙升的最初供需错配似乎已经明显结束，这有助于将价格降到最低。事实上，到7月中旬，木材价格已恢复到一年前的水平，帮助了建筑商和DIY行业，缓解了对通胀加速抑制经济复苏的担忧。英联邦金融网络首席信息官（CIO）布拉德·麦克米兰（Brad McMillan）在6月底接受CNBC采访时表示：“这一下降表明，通胀的原因——供需不匹配不会永远持续下去。”。“随着各行各业的供应商齐心协力，这些短缺将随着通货膨胀而消失。这种情况现在看来会发生在木材上，以后还会发生在其他投入品上。”

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舍伍德木材公司风险管理总监史蒂夫·洛布纳（Steve Loebner）告诉《财富》（Fortune）杂志：“股价上涨迅速且剧烈，我们看到的下跌也同样引人注目。”。“我认为，我们正在接近一个交易水平，这将吸引场外买家，并巩固市场。我预计今年早些时候我们经历的上行高度波动不会重现，但预计总体价格将远高于历史正常水平是非常合理的。”

物价会继续下跌吗？财富管理公司Robertson Stephens wealth management首席信息官斯图尔特·卡茨（Stuart Katz）表示，很可能还有进一步下跌的空间，价格可能在未来12个月内达到疫情前的水平。然而，价格是否保持在这样的水平在现阶段仍有待观察，卡茨引用了美联储可能采取的货币政策行动，以及房屋建筑商传递价格上涨或将保证金压缩作为决定未来价格走势的关键因素的能力。卡茨在7月中旬告诉《市场内幕》（Markets Insider），“当你关闭并重新开放这个地球上最大的经济体时，你不能依赖历史。”。“没有人有水晶球，所以你需要看看关键的基本面，这些基本面最终会对价格均衡产生推动和拉动的压力。”

但在此期间，并非所有人都看到了进一步的熊市。例如，阿伯丁标准投资策略师罗伯特·明特（Robert Minter）在8月初表示，现在房价看起来“便宜”，许多美国人仍计划在允许他们在家工作的情况下搬进新房。明特告诉《市场内幕》（MarketsInsider），“人们正从不得不居住的地方搬到他们想居住的地方。”。“所有想从市中心和近郊搬到更便宜地方的人，都没有全部搬走。”

北美六大木材生产商中有三家位于加拿大不列颠哥伦比亚省，该省的野火迫使该省宣布将紧急状态延长至8月中旬，并在最近几周造成了一系列供应中断，适度支撑了价格，至少，阻止了价格的长期暴跌。火灾导致该省锯木厂用于出口木材的铁路线关闭。“米尔斯现在拥有相当大的原木库存，如果他们能，他们可以出口到美国，但他们所得到的问题实际上是运输，”英属哥伦比亚大学林业部院长John Innes（UBC）最近向CCTV资讯温哥华解释道。

但野火是否会阻止价格进一步下跌尚不确定，特别是考虑到锯木厂仍有大量积压的木材库存。“生产商有足够的原木可以维持两周到两个月，这取决于工厂，”麦迪逊的木材记者，一份温哥华的行业通讯，在7月底报道。今年早些时候，批发商以更高的价格购买了这种木材，尽管随后的市场崩溃，但大多数批发商仍然承诺以更高的价格将其出售给零售商，以避免亏损。

因此，消费者仍在等待较低的价格从批发商完全渗透到零售层面，而仍向建筑商报价的木材包装价格仍接近历史高点。雅瓦派县承包商协会（YCCA）执行董事桑迪·格里菲斯说：“在过去12个月里，飙升的木材价格翻了两番，导致一套新的单户住宅平均价格上涨了35872美元甚至更高。”，6月在亚利桑那州资讯出版物《威廉姆斯大峡谷资讯》上撰文。“过去一周，框架木材包装的平均价格为每千板英尺1446美元。一年前，价格为每千板英尺441美元。”

据麦迪逊的《木材记者》（lumber Reporter）报道，看来对木材的需求依然强劲，但客户是否会很快重新进入市场，取决于他们是否认为价格仍有下跌空间。7月23日出版的《时事通讯》问道：“价格水平是否正在接近底部，促使许多人开始进行他们一直拖延的购买，还是宁愿等待（看看）价格是否会进一步下跌？”。看来只有时间能证明一切。

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